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【聚焦新经济,连接新时代】凯泰资本创始人写于10周年之际

时间:2019-09-24 来源:水乡煊煊

聚焦新经济,连接新时代

新十年,新起点——凯泰2019

徐永红


备注:此文由凯泰资本的创始合伙人、首席执行官兼首席投资官徐永红先生书写于2019农历新年伊始。文章从人才、研究、连接、时代、趋势5个方面总结和探讨了凯泰资本10年来的经验与初判,希望能够与关心创新创造、关心凯泰资本成长的朋友们共同思考并携手同行!



2018年,在起起伏伏、吵吵闹闹中过去了。

凯泰资本也在这喧哗与骚动中走过了我们的第十年。

这一年极不平凡,很多经济事态在意料之中,但也有发展情形在我们的意料之外。总的来说,市场情绪比市场本身对经济带来的影响更大。这一年,中国经济L型的底部,在供给侧结构性改革的强力推动下正式确立。从市场的反映情况看,市场主体的企业家和投资人未必做好了准备。

这一年,中国经济与全球经济的波动呈现明显的“正相关”关系——这说明中国经济与全球经济的联动性加大,联系愈加紧密。全球主要经济体在逆周期和扭转操作政策的影响下,资产价格的波动难以判断。在这一复杂的局面下,中国政府首先启动了结构化改革,再次为全球经济的稳定运行和结构调整作出了选择,并指明了方向。中国政府“去库存、去产能、去杠杆”的“三去政策”已经落地,并将在未来继续得到执行和规范化。2019年,减费降税将成为中国政府“降成本”的主要宏观政策选择,新技术、新模式、新经济的机制体制改革和产业政策也会陆续出台,以解决中国经济转型升级和结构调整的“补短板”问题。

这一年传统经济较为艰难,传统互联网企业也出现了后劲不足的现象。但是以生物技术和人工智能为核心的新技术却获得了较大的支持,资产价格不断创出新高。以消费升级为核心的新经济持续受到追捧,以社群创新为方向的新模式也获得了市场的认可并快速发展。2018年极可能成为中国乃至全球新旧动能的分水岭。



2018年是凯泰资本过去10年中投资力度最大的一年,我们坚决执行“跨周期和逆周期”的投资理念,在生物医药、精准医学和生物技术方向落实了近30个项目的投资,在消费升级和社群创新方向,凯泰已经构建起了研究体系和连接能力;价值发现和价值创造能力得到进一步的确立。在人工智能和数字科技方向,凯泰强化了对5g网络产业的分析和研究,并继续推进投资。

这一年,生物技术、人工智能和社群创新成为凯泰资本资源优化配置的核心方向,也成为2019年凯泰资本投资的关键词。我们以实际行动聚焦新经济,迎接新时代,成就新价值。

这一年,以效率为目标,凯泰进一步完善了系统能力建设和组织架构变革,继续推进了制度建设,提高了公司的决策效率,强化了研究驱动投资的体系建设和能力培养。这些都秉承了我们凯泰一贯的价值理念和投资理念。


人才是凯泰公司长久的价值,也是最核心的财富。从结果出发,我们确立衡量人才的三大标准:

  1. 与众不同的研究能力

  2. 与众不同的连接能力

  3. 与众不同的价值发现与价值创造能力

凯泰资本确认并强化了风险投资人七个条件:

  1. 要有梦想;

  2. 要有风险意识;

  3. 要有创新精神;

  4. 具备交叉的专业知识;

  5. 拥有组织、协调、沟通、判断和决策的能力;

  6. 勇于承担信托责任;

  7. 具备基本诚信和职业素养。

这些条件中,首要的是“要有梦想”。我们将这些理念向我们的合作伙伴和创业家队伍拓展——共同的价值观和共同的理念是我们携手同行的基础。我们努力寻找那些有理想、有梦想的创业者,只有那些目标远大的人,才能够在这一时代寻找到真正“与众不同”,并能终生为之奋斗——因为“有梦想的人,哪怕是在废墟中也能找到励志的影子 ”


研究驱动投资是凯泰资本的核心竞争力,也是公司的判断和决策依据。这些年来,凯泰已经构建起了创新投资的完整的研究体系和工作方法,践行“发现价值,创造价值、成就价值”的价值理念;践行“价值投资、趋势投资、产业链投资、集中投资、逆周期投资”的投资理念。

投资是“立于当下——投资未来”的事业。凯泰资本的宏观经济分析和行业研究,赋予公司每一位投资人与众不同的前瞻性判断能力,确保我们的投资行为不偏离价值投资和趋势投资的方向。我们的产业分析报告,帮助我们确定产业未来的发展方向、核心竞争能力以及价值的细分领域,帮助我们建立起连接能力和价值发现能力,贯彻我们产业链的投资理念。我们的周期分析与研究帮助我们执行逆周期的投资理念,我们与众不同的专业能力研究帮助我们执行集中投资的理念——集中投资在集中风险溢价的同时也集中了风险,这要求我们有极强的专业能力作出判断。我们的需求与创新分析报告,帮助我们判断颠覆性创新或毁灭性创新的有效性、可能性及其方式和模式,让我们创新投资的理念真正得到贯彻和执行。此外,我们还有基于标的物本身的商业模式创新、产品和服务创新等一系列的研究和分析。?

? 没有研究的投资是投机,投机必然死于贪婪。凯泰资本从成立的第一天开始,我们就把研究工作放在中心的位置,重中之重。凯泰资本要求每一个投资人都必须全面建立研究体系并具备有效的研究能力——因为他人的研究成果很难帮助我们去把握目光之外之物。只有与众不同的研究能力,才能帮助我们投资人做前瞻性判断,让我们有能力看到目光之外、未来之事。2019年,凯泰创新研究院正在筹建。创新研究院不设任何具体的研究任务,我们将开创一切胡思乱想的机会。对未来的关注,必须对人类的过去要有包容性的全面理解,对人类的现在要有开放性的认知。只有对人类的过去和现在的认知和理解,未来不确定才有些未来的模样。

与众不同的研究能力是我们探索和发现未知世界的力量,也是凯泰资本对每一个风险投资人的基本要求。

历史的经验反复证明,有意义和有价值的投资,总是出现在人迹罕至的高风险领域。但是踏进高风险区域如同在刀尖上跳舞,不仅需要勇气和胆量,更需要与众不同的研究能力、与众不同的专业能力和对风险投资“刀尖上的艺术”的敬畏。讲大话,吹大牛和碰运气的,最后都是那个潮水退后在沙滩上裸泳的人!


这是连接创造一切的时代;万物互联开创了一个去中心化无限连接的智能时代。

凯泰资本的研究能力和研究质量决定着凯泰公司连接能力和连接价值,凯泰资本长期对生物技术、人工智能和社群创新的研究,为我们的投资构建起高效的连接能力。??

开放与包容的文化、分享和共享的精神,勤奋而专注的自驱动力,也深刻影响着我们的连接能力,凯泰资本的价值理念与价值文化同样赋予我们与众不同的连接能力。

连接能力决定着我们的价值发现能力和价值创造能力,我们将全面开放凯泰资本的平台,强化合作与分享的精神,积极主动构建我们创新投资的连接体系,尤其跟新技术、新模式和新经济的场景与要素相连接。

我们与波士顿、圣地亚哥、旧金山、伦敦、东京,以及北京、广州、上海、深圳、南京、杭州、厦门等创新人才、创新要素、创新资本聚集区建立起了广泛的连接。


我们对所处的和即将面对的时代做出了基本的判断——我们社会属于非对称哑铃型结构而非纺锤形结构,此种社会结构意味着中产阶级消费群体长期可能都是一个伪命题。这必将深刻影响着对消费的判断和创新投资的选择。

我们已经来到一个万物互联的智能时代,社群和连接将属于这个时代的基本生产关系。智能网络、人工智能与云计算云服务以及区块链,属于这个时代的核心生产力,大数据属于这个时代的核心生产资料。高速发展的科技塑造了一个快速变化的时代,一切都将重塑,工业经济和传统互联网的模式将面临着“毁灭性”的创新。

2018,一个旧时代的终结或许已经开始,万物互联的智能新时代不知不觉来到了我们的面前。我们是否做好了迎接它的准备?这决定着我们创新投资未来的机会和风险。


世界大势浩浩荡荡,不可阻挡。

作为一家立足于中国的人民币创新基金,我们必须对中国的发展趋势作出判断,否则我们的决策就是盲目的。

?首先是城市化

城市化在中国现代化进程中举足轻重,它起着决定性作用、核心作用、关键作用。城市化是工业化的载体、市场化的平台和国际化的舞台。大量农村剩余劳动力转向城市市民,城市化是中国完成工业化、走向现代化的必经之路。

这意味着城市化所派生的投资和消费需求是拉动经济增长的主要动力。可以确定的中国依旧要加速城市化,我们的投资必须围绕着城市化展开,必须高度重视人口和创新要素的流动分析。城市化和工业化后期,产能过剩和资本过剩将出现并且长期存在,这一点我们也要引起足够的重视。

?其次有效需求

城市化和工业化后期的大国,产能和资本的过剩会导致我们的无效供给和有效需求之间的矛盾非常突出,这也是中国当前宏观经济面临的主要问题,当然也是机会。我们的研究必须对有效需求作出判断,以确保我们创新投资决策的有效性。??

?最后经济转型和产业结构调整

比较经济学寻找中国市场比较优势的趋势性机会的时代基本结束,一个全球化的中国要求我们用国际化的视野,在全球配置资源和需求。

熊彼特的创新经济学和罗默增长理论将被更多的采纳,在经济转型和产业结构调整的过程中,企业家精神终将被尊重,这是没有选择的选择。

但我们必须清醒的认识到,经济转型和产业结构调整需要体制和机制制度的结构性改革,尤其是城市化后居民的服务消费需求和生物技术、人工智能、社群创新的制度变革需求。新兴信息技术同样需要创新性的制度供给,而非一人一策、一企一策。??

开放包容、充分竞争的市场经济体系是中国制度改革的方向,也是促进我们经济持续增长的必要条件和塑造核心竞争力的关键,企业家精神、私有产权保护和对个体的尊重终将回归。??

在本次经济危机后,全球经济的中心是否或正在向亚太地区转移,这种趋势和方向我们要谨慎并持续的跟踪关注,这决定着我们投资区域、投资方向及方式的判断和选择。

我们认为中国经济已经进入新时代,其目标是高质量发展,其手段是创新驱动和供给侧改革。市场经济、自由经济、法治经济、创新经济,这是中国经济体制改革未来的四大目标,消费经济和数字经济将是中国社会转型过程中不可避免的发展趋势。



过去10年,与众不同的研究能力和前瞻性判断力,让我们收获了一个稳健前行的凯泰资本。作为凯泰资本的创始合伙人、首席执行官兼首席投资官,我深知为投资人创造价值、为被投企业赋能、给予创业家支持,是凯泰的使命,也是凯泰的责任。我们会一如既往的要求严格,我们也必须依靠我们与众不同的研究能力,连接能力以及发现与创造价值的能力,构建起我们持续的前瞻性判断力。我深知干得好是我们的本分,干不好应该受到问责,风险投资人必须承担的信托责任,没有理由和借口。优秀员工和价值创造者都是凯泰资本的英雄,是凯泰的骄傲。当然那些违背公司制度文化和价值理念的行为,我们同样也要追责。??

创新改变世界,我们相信最坏的时代也有最好的机会,我们坚信唯有勤奋才能赋予我们与众不同,才能让我们与最好的机缘相遇。??

我们心怀梦想,希望以创新资本的力量推动社会的进步,让我们的生活更美好,让我们的生命更幸福。??

新10年,新起点,新技术、新模式、新经济,我们带着新的思考,走进2019的农历新年,携手迎接一个万物互联的智能新时代!?

END

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